穿透估值：用模型读懂中国平安（601318）的可投资性与风险边界
透视中国平安（601318），用数据讲故事。本文以股息折现（DDM）与剩余收益模型为双核，量化价值与抗风险空间。假设最新每股收益(EPS)=7.00元、每股净资产(BVPS)=40.00元、派息率=40%、市场折现率r=9%、长期增长g取3%/5%两档做敏感性。DDM计算：D0=7×0.4=2.8元，价值V= D0×(1+g)/(r-g)。当g=5%时，V=2.8×1.05/(0.09-0.05)=2.94/0.04=73.5元；当g=3%时，V=2.8×1.03/0.06=2.884/0.06=48.07元。剩余收益模型：RI=(ROE−r)×BVPS，若ROE=12%，RI=(0.12−0.09)×40=1.2元，内在值=BVPS+RI/(r−g)=40+1.2/(0.09−0.03)=60元。由此得出保守-乐观估值区间：≈48–74元，中枢约60元。基于假设的市价73.5元，则市盈率P/E≈10.5，市净率P/B≈1.84，税后股息率≈3.8%，预期年化总回报≈股息率+g≈8.8%（g=5%情形）。风险管理与压力测试：若宏观或投资亏损导致EPS下滑30%（EPS→4.9元），DDM价值降至≈33.7元，显示下行风险≈54%。监管框架：中国保险公司偿付能力充足率监管底线为100%；以公司公开披露为准，若当前偿付率为220%，则监管缓冲约120个百分点（示例），是衡量分红/扩张空间的重要量化指标。资金配置建议（量化示例）：稳健组合——权益30%、利率债40%、信用债15%、另类（科技/PE）10%、现金5%；激进组合可将权益提高到50%，但需将保险业务资本充足性维持≥150%以防监管约束。收益保证语义学：资本市场无绝对保证，量化上以概率描述预期收益与尾部风险（如95%情景下年化回撤>30%）。结论不落俗套：价值落在假设与边界之中，关键在于对参数的严谨检验与持续监控。相关标题建议：1) 中国平安估值透彻读：48–74元的逻辑；2) 用DDM与剩余收益重估601318的安全边际；3) 从偿付能力到资金配置：一份可执行的平安投资地图。互动投票（请选择一项）：
1）你更信任哪种估值方法？（DDM / 剩余收益 / 市场比较）
2）你愿意以当前模型中哪个价位建仓？（48元区间 / 60元中枢 / 74元上限）
3）对平安的监管与资本风险，你更关注哪项？（偿付率下降 / 投资端亏损 / 监管新政）